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高盛警示：美元或因美國經(jīng)濟軟著陸而漸進式貶值
在全球經(jīng)濟面臨不確定性時，美國似乎正朝著實現(xiàn)“軟著陸”的目標邁進——即經(jīng)濟放緩但不會陷入衰退。
高盛分析師表示，這一潛在結(jié)果與美元走弱相一致。“盡管近期市場動蕩，美國經(jīng)濟看起來接近實現(xiàn)軟著陸，預(yù)計美聯(lián)儲將在9月首次實施非衰退性的降息，”分析師們說道。 他們預(yù)期這一政策舉措將幫助經(jīng)濟穩(wěn)定，而不會導(dǎo)致全面衰退。
“軟著陸”一詞指的是經(jīng)濟增長放緩到足以遏制通貨膨脹，但又不足以引發(fā)衰退的情況。 雖然實現(xiàn)這種結(jié)果歷來具有挑戰(zhàn)性，但當前的經(jīng)濟指標表明，美國可能能夠駕馭這一微妙的平衡。
高盛的分析師指出，在當前經(jīng)濟環(huán)境下，出現(xiàn)了一種獨特的發(fā)展：近期風(fēng)險情緒的恢復(fù)伴隨著美元走弱，而非以往美國股市強勁表現(xiàn)時的美元走強。這一變化為“軟著陸、美元走弱”的交易策略提供了動能。
這種情景的形成有幾個因素。美聯(lián)儲可能的降息是一個重要驅(qū)動因素，因為它們可以比其他面臨增長下行風(fēng)險的中央銀行更快地調(diào)整實際利率。
當這些降息被視為政策正?；囊徊糠侄菍λネ说幕貞?yīng)時，它們通常會支持股市。股市上漲，加上全球增長預(yù)期改善和積極的風(fēng)險情緒，通常會對美元施加下行壓力。
高盛進一步指出，美元與美國經(jīng)濟增長的關(guān)系更多是相對的而非絕對的。
美元并不會在美國經(jīng)濟增長強勁時持續(xù)走強，也不會在經(jīng)濟增長疲軟時總是走弱。相反，美元的表現(xiàn)與美國經(jīng)濟增長與其他主要經(jīng)濟體的增長相比如何緊密相關(guān)。
例如，當美國經(jīng)濟增長為負而全球其他地區(qū)經(jīng)濟增長為正時，美元往往會走弱。這一關(guān)系突顯了在評估美元對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)時，考慮全球經(jīng)濟狀況的重要性。
“特別是現(xiàn)在，我們要提醒的是，廣義美元對相對股市表現(xiàn)的敏感性今年至少與對相對利率的敏感性一樣高，”分析師們表示。當美國股市推動全球股市超越表現(xiàn)時，美元往往會走強。
然而，在當前環(huán)境下，美聯(lián)儲預(yù)計將放寬貨幣政策，而美國股市仍然強勁，這種動態(tài)可能限制美元下跌的幅度。
美元目前的估值部分反映了美國資產(chǎn)在較長時期內(nèi)提供的優(yōu)越回報。
這吸引了大量外國投資，近30%的跨境資產(chǎn)現(xiàn)在分配在美國。這種需求支持了美元的高估值，使其不易快速貶值。
然而，隨著美國接近潛在的軟著陸，貨幣政策放松和強勁的股市可能會為美元的逐漸走弱創(chuàng)造條件。
高盛分析師警告，盡管美元可能面臨下行壓力，但這一過程可能會是漸進的，美元的高估值為快速下跌提供了緩沖。
高盛分析師表示，這一潛在結(jié)果與美元走弱相一致。“盡管近期市場動蕩，美國經(jīng)濟看起來接近實現(xiàn)軟著陸，預(yù)計美聯(lián)儲將在9月首次實施非衰退性的降息，”分析師們說道。 他們預(yù)期這一政策舉措將幫助經(jīng)濟穩(wěn)定，而不會導(dǎo)致全面衰退。
“軟著陸”一詞指的是經(jīng)濟增長放緩到足以遏制通貨膨脹，但又不足以引發(fā)衰退的情況。 雖然實現(xiàn)這種結(jié)果歷來具有挑戰(zhàn)性，但當前的經(jīng)濟指標表明，美國可能能夠駕馭這一微妙的平衡。
高盛的分析師指出，在當前經(jīng)濟環(huán)境下，出現(xiàn)了一種獨特的發(fā)展：近期風(fēng)險情緒的恢復(fù)伴隨著美元走弱，而非以往美國股市強勁表現(xiàn)時的美元走強。這一變化為“軟著陸、美元走弱”的交易策略提供了動能。
這種情景的形成有幾個因素。美聯(lián)儲可能的降息是一個重要驅(qū)動因素，因為它們可以比其他面臨增長下行風(fēng)險的中央銀行更快地調(diào)整實際利率。
當這些降息被視為政策正?；囊徊糠侄菍λネ说幕貞?yīng)時，它們通常會支持股市。股市上漲，加上全球增長預(yù)期改善和積極的風(fēng)險情緒，通常會對美元施加下行壓力。
高盛進一步指出，美元與美國經(jīng)濟增長的關(guān)系更多是相對的而非絕對的。
美元并不會在美國經(jīng)濟增長強勁時持續(xù)走強，也不會在經(jīng)濟增長疲軟時總是走弱。相反，美元的表現(xiàn)與美國經(jīng)濟增長與其他主要經(jīng)濟體的增長相比如何緊密相關(guān)。
例如，當美國經(jīng)濟增長為負而全球其他地區(qū)經(jīng)濟增長為正時，美元往往會走弱。這一關(guān)系突顯了在評估美元對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)時，考慮全球經(jīng)濟狀況的重要性。
“特別是現(xiàn)在，我們要提醒的是，廣義美元對相對股市表現(xiàn)的敏感性今年至少與對相對利率的敏感性一樣高，”分析師們表示。當美國股市推動全球股市超越表現(xiàn)時，美元往往會走強。
然而，在當前環(huán)境下，美聯(lián)儲預(yù)計將放寬貨幣政策，而美國股市仍然強勁，這種動態(tài)可能限制美元下跌的幅度。
美元目前的估值部分反映了美國資產(chǎn)在較長時期內(nèi)提供的優(yōu)越回報。
這吸引了大量外國投資，近30%的跨境資產(chǎn)現(xiàn)在分配在美國。這種需求支持了美元的高估值，使其不易快速貶值。
然而，隨著美國接近潛在的軟著陸，貨幣政策放松和強勁的股市可能會為美元的逐漸走弱創(chuàng)造條件。
高盛分析師警告，盡管美元可能面臨下行壓力，但這一過程可能會是漸進的，美元的高估值為快速下跌提供了緩沖。
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